La Curva de Phillips revela un delicado equilibrio entre dos de los problemas más urgentes de cualquier economía: la inflación y el desempleo. Por un lado, los gobiernos buscan pleno empleo; por otro, aspiran a mantener la estabilidad de precios. Este artículo ofrece una perspectiva integral, combinando historia, teoría y uso práctico para orientar decisiones responsables.

Definición y Concepto Básico

La Curva de Phillips describe una relación inversa entre la tasa de inflación y la de desempleo. A corto plazo, cuando aumenta la demanda agregada, el desempleo cae pero la inflación sube debido a la ilusión monetaria y al efecto de los salarios nominales.

Gráficamente, esta relación aparece como una curva descendente de pendiente negativa. Sin embargo, es esencial entender que este trade-off entre inflación y desempleo no permanece estable indefinidamente, pues las expectativas de los agentes económicos pueden modificarla.

Historia y Origen

En 1958, el economista A. W. Phillips publicó un estudio sobre datos del Reino Unido (1861–1957) donde mostraba una curva descendente entre los salarios nominales y el desempleo. Dos años después, Paul Samuelson y Robert Solow extendieron el análisis al vínculo entre inflación y desempleo, popularizando el concepto.

No obstante, en 1968, Milton Friedman y Edmund Phelps criticaron su validez a largo plazo. Señalaron que los trabajadores ajustan sus expectativas, haciendo desaparecer la relación inversa si las políticas monetarias mantienen sorpresas periódicas.

• 1958: Phillips publica su artículo pionero.
• 1960: Samuelson y Solow adaptan la curva a inflación.
• 1968: Friedman y Phelps introducen expectativas adaptativas.

Curva de Phillips a Corto Plazo (SRPC)

A corto plazo, un estímulo monetario o fiscal eleva la demanda agregada, reduce el desempleo y presiona al alza los precios. Los trabajadores confunden aumentos nominales con aumentos reales, aceptando salarios mayores.

La pendiente de la SRPC se pronuncia al acercarse al pleno empleo: cada punto de desempleo menos genera un incremento creciente de la inflación. A continuación, un ejemplo numérico:

Mecanismos Económicos Subyacentes

Detrás de la curva operan varios mecanismos:

• Ilusión monetaria: trabajadores no distinguen salarios reales de nominales.
• Bargaining gap: brecha entre salario deseado y salario fijado por empresas.
• Interacción AD-AS: expansiones de la demanda desplazan la curva hacia arriba.

Curva de Phillips a Largo Plazo y Expectativas

La LRPC se representa como una línea vertical en la tasa natural de desempleo o NAIRU. A largo plazo, cualquier intento de mantener el desempleo por debajo de esa tasa solo genera inflación adicional, pues los agentes ajustan sus expectativas de precios.

Políticas expansivas recurrentes desplazan la SRPC hacia arriba y la LRPC permanece fija: el desempleo vuelve a la NAIRU, pero la inflación incorporada en las expectativas aumenta. Este fenómeno ilustra la neutralidad del dinero a largo plazo, donde solo los precios cambian de forma persistente.

Críticas y el Gran Dilema

La estagflación de los años setenta —inflación alta con desempleo elevado— puso en jaque la Curva de Phillips original. Los shocks de oferta, como las crisis petroleras, demostraron que no existe una relación estadística inmutable.

• Contextos diversos derriban correlaciones empíricas.
• Datos recientes muestran curvas más empinadas en economías avanzadas.
• El dilema persiste: ¿priorizar empleo o estabilidad de precios?

Implicaciones para la Política Económica

Los bancos centrales equilibran cuidadosamente tasas de interés y metas de inflación para no alejar al desempleo de su nivel natural. Un ajuste de expectativas de inflación poco realista puede desestabilizar el mercado laboral y financiero.

Para los responsables de la política fiscal, la Curva de Phillips sugiere cautela: los estímulos a corto plazo pueden parecer atractivos, pero sin límites generan una espiral inflacionaria difícil de controlar sin sacrificar empleo.

Conclusión y Reflexión Final

La Curva de Phillips ofrece una guía valiosa, pero no una solución definitiva. Comprender su operativa y sus límites es esencial para diseñar políticas responsables y sostenibles.

Al explorar este gran dilema, los lectores podrán apreciar la importancia de las expectativas, el tiempo y el contexto en las decisiones macroeconómicas. Solo así se construye un futuro con crecimiento, estabilidad y oportunidades para todos.